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8月28日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱“《銷售辦法》”）及配套規(guī)則，包括《關(guān)于實(shí)施<公開募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法>的規(guī)定》（以下簡稱“《實(shí)施規(guī)定》”）以及《公開募集證券投資基金宣傳推介材料管理暫行規(guī)定》（以下簡稱“《宣傳規(guī)定》”，與前述規(guī)定合稱“《新規(guī)》”）。自2020年10月1日施行之日起，《證券投資基金銷售管理辦法》《關(guān)于實(shí)施<證券投資基金銷售管理辦法>的規(guī)定》《關(guān)于證券投資基金宣傳推介材料監(jiān)管事項(xiàng)的補(bǔ)充規(guī)定》（以下合稱“《舊規(guī)》”）同步廢止。
總體上看，新規(guī)一方面基本延續(xù)了舊規(guī)在基金銷售機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、基金銷售業(yè)務(wù)規(guī)范等方面的原則與要求，另一方面也在基金銷售機(jī)構(gòu)的退出、獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)（以下簡稱“獨(dú)銷機(jī)構(gòu)”）的準(zhǔn)入與監(jiān)管、基金宣傳推介材料的內(nèi)容與審查、客戶維護(hù)費(fèi)的收取、基金銷售機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)平臺的合作等方面作出了進(jìn)一步的細(xì)化規(guī)定。在此，本文重點(diǎn)解讀如下：
一、引入基金銷售牌照續(xù)展制度
相較于舊規(guī)，新規(guī)最大的不同是對新注冊機(jī)構(gòu)引入基金銷售業(yè)務(wù)許可證有效期延續(xù)制度，改變了目前基金銷售資格獲批后長期有效的做法，進(jìn)一步完善了基金銷售機(jī)構(gòu)的退出機(jī)制。
根據(jù)《銷售辦法》第52條之規(guī)定，基金銷售機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)許可證自頒發(fā)之日起，有效期3年?；痄N售機(jī)構(gòu)不存在下列情形的，其業(yè)務(wù)許可證有效期予以延續(xù)，每次延續(xù)的有效期為3年：
（1）無法持續(xù)符合財(cái)務(wù)狀況良好、運(yùn)作規(guī)范、有與基金銷售業(yè)務(wù)相適應(yīng)的營業(yè)場所、安全防范等設(shè)施、辦理基金銷售業(yè)務(wù)的信息管理平臺符合證監(jiān)會規(guī)定、具備健全高效的業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理制度、反洗錢、反恐怖融資及非居民金融賬戶涉稅信息盡職調(diào)查等制度符合法律法規(guī)要求、基金銷售結(jié)算資金管理、投資者適當(dāng)性管理、內(nèi)部控制等制度符合證監(jiān)會規(guī)定、取得基金從業(yè)資格的人員不少于20人等基礎(chǔ)性展業(yè)條件，且未得到有效整改；
（2）合規(guī)內(nèi)控嚴(yán)重缺失，被證監(jiān)會或者其派出機(jī)構(gòu)采取責(zé)令暫停辦理相關(guān)業(yè)務(wù)的行政監(jiān)管措施，且未在要求期限內(nèi)有效整改；
（3）未實(shí)質(zhì)開展公募基金銷售業(yè)務(wù)，最近一個(gè)會計(jì)年度基金（貨幣市場基金除外）銷售日均保有量低于5億元；
（4）證監(jiān)會規(guī)定的其他情形。
基金銷售機(jī)構(gòu)存在上述所列情形的，證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)可作出不予延續(xù)其業(yè)務(wù)許可證有效期的決定。業(yè)務(wù)許可證有效期屆滿的基金銷售機(jī)構(gòu)，不得繼續(xù)從事基金銷售業(yè)務(wù)。
但就存量基金銷售機(jī)構(gòu)是否需重新取得有效期為3年的許可證，還是可遵循“新老劃斷”原則沿用原許可證，新規(guī)未有進(jìn)一步規(guī)定，后續(xù)還有待證監(jiān)會予以進(jìn)一步明確。
二、進(jìn)一步加強(qiáng)獨(dú)銷機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入與監(jiān)管
相較于舊規(guī)，新規(guī)對獨(dú)銷機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品銷售范圍、注冊條件、股東門檻、人員配備、分支機(jī)構(gòu)設(shè)立條件等方面提出了更高的要求，進(jìn)一步強(qiáng)化了獨(dú)銷機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入與監(jiān)管，無疑也將加速獨(dú)銷機(jī)構(gòu)市場的洗牌與升級。具體情況如下：
事項(xiàng) |
舊規(guī) |
新規(guī) |
產(chǎn)品銷售范圍 |
/ |
公募基金及私募證券投資基金，證監(jiān)會另有規(guī)定的除外 |
自有資金投資限制 |
/ |
可進(jìn)行金融資產(chǎn)投資，投資于現(xiàn)金、銀行存款、國債、基金等高流動性資產(chǎn)的凈值不得低于2,000.00萬元；不得向關(guān)聯(lián)方提供借款、資金墊付或擔(dān)保等；不得進(jìn)行股權(quán)投資，法律法規(guī)、證監(jiān)會另有規(guī)定除外 |
實(shí)繳注冊資本 |
不低于2,000.00萬元 |
股東需以自有資金出資，不得以債務(wù)資金、委托資金等非自有資金出資，具體數(shù)額無要求 |
凈資產(chǎn) |
/ |
不低于5,000.00萬元 |
參股法人 |
持續(xù)經(jīng)營3個(gè)以上完整會計(jì)年度，財(cái)務(wù)狀況良好，運(yùn)作規(guī)范穩(wěn)定，最近3年無刑事、行政處罰、不良記錄，不存在正在被調(diào)查或整改情形 |
凈資產(chǎn)不低于5,000.00萬元（員工持股計(jì)劃除外）；股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，可逐層穿透至最終權(quán)益持有人；最近3年無刑事或重大行政處罰；最近1年未被采取重大行政監(jiān)管措施；不存在正在被調(diào)查或整改情形 |
參股自然人（包括因參與員工持股計(jì)劃直接或間接持股比例累計(jì)達(dá)5.00%的自然人） |
從事證券、基金或其他金融業(yè)務(wù)10年以上，或在證券、基金業(yè)務(wù)部門管理5年以上，或擔(dān)任證券、基金行業(yè)高級管理人員3年以上；最近3年無刑事、行政處罰或重大不良誠信記錄，無逾期的較大負(fù)債 |
擔(dān)任證券基金業(yè)務(wù)部門管理人員5年以上，或擔(dān)任證券基金行業(yè)高級管理人員3年以上；從業(yè)期間沒有被金融監(jiān)管部門采取重大行政監(jiān)管措施、沒有因重大違法違規(guī)行為受到行政處罰或者刑事處罰 |
法人或非法人組織類控股股東 |
/ |
核心主業(yè)突出，內(nèi)控完善，運(yùn)作規(guī)范穩(wěn)定，最近3個(gè)會計(jì)年度連續(xù)盈利，凈資產(chǎn)不低于2.00億元，具有良好的財(cái)務(wù)狀況和資本補(bǔ)充能力；資產(chǎn)負(fù)債與杠桿水平適度，凈資產(chǎn)不低于實(shí)收資本的50.00%，或有負(fù)債未達(dá)到凈資產(chǎn)的50.00%，沒有數(shù)額較大的到期未清償債務(wù) |
自然人控股股東 |
/ |
個(gè)人金融資產(chǎn)不低于3,000.00萬元；擔(dān)任證券基金業(yè)務(wù)部門管理人員10年以上，或擔(dān)任證券基金行業(yè)高級管理人員5年以上 |
同業(yè)競爭限制 |
/ |
獨(dú)銷機(jī)構(gòu)股東及股東的控股股東、實(shí)際控制人參股獨(dú)銷機(jī)構(gòu)的數(shù)量不得超過2家，其中控股數(shù)量不得超過1家，證監(jiān)會另有規(guī)定除外 |
股權(quán)變動限制 |
/ |
獨(dú)銷機(jī)構(gòu)取得基金銷售資格3年內(nèi)不發(fā)生控股股東、實(shí)際控制關(guān)系的變更。股東質(zhì)押所持獨(dú)銷機(jī)構(gòu)股權(quán)的，不得約定由質(zhì)權(quán)人或其他第三方行使表決權(quán)等股東權(quán)利，也不得變相轉(zhuǎn)移對獨(dú)銷機(jī)構(gòu)股權(quán)的控制。持股5.00%以上股權(quán)的股東，質(zhì)押比例不得超過其所持該獨(dú)銷機(jī)構(gòu)股權(quán)比例的50.00% |
取得基金從業(yè)資格的人數(shù) |
不少于10人 |
不少于20人 |
高級管理人員 |
從事基金業(yè)務(wù)2年以上或在其他金融相關(guān)機(jī)構(gòu)工作5年以上 |
任職條件不限于工作經(jīng)歷，還應(yīng)符合證監(jiān)會規(guī)定的基金行業(yè)高級管理人員任職條件 |
合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人 |
/ |
從事證券基金工作5年以上，或從事證券基金工作3年以上且通過司法考試，或從事證券基金監(jiān)管工作3年以上 |
分支機(jī)構(gòu)設(shè)立 |
內(nèi)控完善，經(jīng)營穩(wěn)定，有較強(qiáng)的持續(xù)經(jīng)營能力，能有效控制分支機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；最近1年內(nèi)無行政或刑事處罰；不存在正被調(diào)查或整改情形；擬設(shè)立分支機(jī)構(gòu)有符合規(guī)定的辦公場所、業(yè)務(wù)人員、安全防范設(shè)施、明確的職責(zé)和完善的管理制度、2人以上取得基金從業(yè)資格 |
連續(xù)開展基金銷售業(yè)務(wù)3個(gè)完整會計(jì)年度以上，最近一個(gè)會計(jì)年度基金銷售日均保有量不低于100.00億元；最近3年無刑事或重大行政處罰；最近1年未被采取重大行政監(jiān)管措施；不存在正被調(diào)查或整改情形；擬設(shè)立分支機(jī)構(gòu)有完善的管理制度，有符合規(guī)定的辦公場所、安全防范等設(shè)施、5人以上取得基金從業(yè)資格 |
獨(dú)銷機(jī)構(gòu)不符合上述自有資金投資、人員配備等規(guī)定的，應(yīng)自《銷售辦法》實(shí)施日起 1 年內(nèi)完成整改；獨(dú)銷機(jī)構(gòu)不符合上述產(chǎn)品銷售范圍要求的，應(yīng)自《銷售辦法》實(shí)施日起 2 年內(nèi)完成整改；股東不符合上述同業(yè)競爭限制及質(zhì)押限制要求的，應(yīng)自《銷售辦法》實(shí)施日起 2 年內(nèi)完成整改。
但就存量獨(dú)銷機(jī)構(gòu)后續(xù)是否要滿足凈資產(chǎn)要求，其法人或非法人組織類股東是否要滿足凈資產(chǎn)要求，自然人股東是否要具備相關(guān)從業(yè)經(jīng)歷等問題，此次新規(guī)未有明確規(guī)定，亦有待后續(xù)監(jiān)管予以明確。
三、細(xì)化基金宣傳推介材料的內(nèi)容并調(diào)整審查機(jī)制
關(guān)于基金宣傳推介材料的內(nèi)容，《宣傳規(guī)定》在舊規(guī)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步細(xì)化了過往業(yè)績的展示要求，即：
1. 基金宣傳推介材料登載過往業(yè)績的，應(yīng)同時(shí)登載基金業(yè)績比較基準(zhǔn)的表現(xiàn)，展示的任意業(yè)績區(qū)間均應(yīng)超過6個(gè)月，且符合以下要求：
（1）基金合同生效6個(gè)月以上但不滿1年的，應(yīng)從合同生效之日起計(jì)算業(yè)績；
（2）基金合同生效1年以上但不滿5年的，應(yīng)包含自合同生效當(dāng)年開始所有完整會計(jì)年度的業(yè)績；
（3）基金合同生效5年以上的，應(yīng)包含最近5個(gè)完整會計(jì)年度的業(yè)績；
（4）業(yè)績登載期間基金合同中投資目標(biāo)、投資范圍和投資策略發(fā)生改變或者基金經(jīng)理發(fā)生變更的，應(yīng)予以特別說明。
2. 基金宣傳推介材料登載基金經(jīng)理過往業(yè)績的，應(yīng)客觀、準(zhǔn)確登載該基金經(jīng)理與產(chǎn)品投資相關(guān)的任職情況。相關(guān)過往業(yè)績原則上應(yīng)覆蓋該基金經(jīng)理管理的全部同類產(chǎn)品的過往業(yè)績，不得片面選取特定或部分產(chǎn)品、特定或部分區(qū)間過往業(yè)績進(jìn)行宣傳。
關(guān)于基金宣傳推介材料的審核，此前舊規(guī)規(guī)定，基金宣傳推介材料應(yīng)事先經(jīng)基金管理人/銷售機(jī)構(gòu)內(nèi)部檢查，出具合規(guī)意見書，并自發(fā)布之日起5個(gè)工作日內(nèi)報(bào)證監(jiān)局備案。此次新規(guī)簡政放權(quán)，取消了前述備案要求，改為基金銷售機(jī)構(gòu)內(nèi)部審查并存檔備查。
四、限制客戶維護(hù)費(fèi)收費(fèi)比率并強(qiáng)制信息披露
客戶維護(hù)費(fèi)，行業(yè)內(nèi)又稱“尾隨傭金”，是基金管理人為保持基金總量，支付給基金銷售機(jī)構(gòu)的費(fèi)用。作為一種激勵(lì)措施，客戶維護(hù)費(fèi)在保證基金銷量上的作用毋庸置疑，但其亦因過高的費(fèi)率而成為行業(yè)詬病的焦點(diǎn)。
故此次新規(guī)在舊規(guī)的基礎(chǔ)上，對客戶維護(hù)費(fèi)的收費(fèi)上限進(jìn)行了明確規(guī)定，即對于向個(gè)人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)的約定比率不得超過50.00%；對于向非個(gè)人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)的約定比率不得超過30.00%。同時(shí)，基金銷售機(jī)構(gòu)還應(yīng)在投資人認(rèn)購前以書面形式揭示所購基金客戶維護(hù)費(fèi)水平。
我們理解，這一方面有利于緩解基金管理人的壓力，平衡行業(yè)生態(tài)；另一方面也有助于實(shí)現(xiàn)新規(guī)要求的建立健全基金銷售機(jī)構(gòu)內(nèi)部考核機(jī)制，防止基金銷售機(jī)構(gòu)長期將基金銷售收入作為主要考核指標(biāo)。
五、規(guī)范基金銷售機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)平臺的合作
隨著互聯(lián)網(wǎng)及電商的快速發(fā)展，第三方網(wǎng)絡(luò)平臺對金融產(chǎn)品銷售的引流等作用越來越不可小覷，但也存在相關(guān)第三方借助為金融機(jī)構(gòu)提供信息技術(shù)服務(wù)的機(jī)會，混淆業(yè)務(wù)活動和技術(shù)服務(wù)的邊界，違規(guī)開展金融業(yè)務(wù)，或非法截留、獲取投資者開戶、交易等敏感數(shù)據(jù)等問題。
為進(jìn)一步掃除金融創(chuàng)新的監(jiān)管盲區(qū)，此次新規(guī)明確規(guī)定：
1. 基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)租用第三方網(wǎng)絡(luò)平臺的網(wǎng)絡(luò)空間經(jīng)營場所，部署相關(guān)網(wǎng)絡(luò)頁面及功能模塊，向投資人提供基金銷售業(yè)務(wù)服務(wù)的，應(yīng)向投資人明確揭示基金銷售服務(wù)主體。同時(shí)，基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)是向投資人提供基金銷售服務(wù)的責(zé)任主體。
2. 第三方網(wǎng)絡(luò)平臺僅限于提供網(wǎng)絡(luò)空間經(jīng)營場所等信息技術(shù)服務(wù)，不得介入基金銷售業(yè)務(wù)的任何環(huán)節(jié)，亦不得收集、傳輸、留存投資人任何基金交易信息。
3. 第三方網(wǎng)絡(luò)平臺作為從事信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)的基金服務(wù)機(jī)構(gòu)，應(yīng)按規(guī)定向證監(jiān)會備案；不符合規(guī)范要求的，應(yīng)自《銷售辦法》實(shí)施之日起1年內(nèi)完成整改。
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