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我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革歷經(jīng)三十余年，期間關(guān)于員工持股的探索始終未中斷，員工持股作為優(yōu)化國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、提高國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的方式之一，多次引發(fā)社會(huì)關(guān)注和熱議。特別是十八屆三中全會(huì)明確提出要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，允許在企業(yè)內(nèi)部實(shí)施員工持股，使之形成資本所有者和勞動(dòng)者的利益共同體后，國(guó)企員工持股隨即迎來(lái)了發(fā)展的新機(jī)遇 [1] 。 2020 年，上海國(guó)資委又將擴(kuò)大員工持股試點(diǎn)范圍作為著力深化國(guó)資國(guó)企綜合改革、加快完善創(chuàng)新體制機(jī)制的內(nèi)容之一，更加突出了員工持股對(duì)于推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的重要性。本文主要結(jié)合相關(guān)法律法規(guī)就混合所有制企業(yè)員工持股法律問(wèn)題進(jìn)行探討，并針對(duì)性提出了一些建議，以供參考和借鑒。
一、國(guó)有企業(yè)員工持股制度發(fā)展概述
作為國(guó)企改革歷程中出現(xiàn)的一種制度設(shè)計(jì)，在20世紀(jì)80年代初，為解決國(guó)有企業(yè)資金短缺、盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)等問(wèn)題，部分國(guó)有企業(yè)積極推進(jìn)員工持股制度改革。1984年7月25日，北京天橋百貨股份有限公司在中共十二屆三中全會(huì)提出發(fā)展社會(huì)主義商品經(jīng)濟(jì)背景下成立，并向員工發(fā)行職工股，成為首家通過(guò)職工持股實(shí)現(xiàn)股份制改造的國(guó)有企業(yè)。[2]之后，國(guó)企員工持股伴隨著《公司法》、《關(guān)于停止發(fā)行公司職工股的通知》、《關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的意見(jiàn)》以及《混合所有制企業(yè)試點(diǎn)意見(jiàn)》等法律法規(guī)和政策的出臺(tái)，經(jīng)歷了規(guī)范發(fā)展、暫停推進(jìn)等階段，并自2013年開(kāi)始，全面進(jìn)入了深化改革的發(fā)展階段。
2013年11月，十八屆三中全會(huì)明確提出要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，允許在企業(yè)內(nèi)部實(shí)施員工持股，國(guó)企員工持股自此迎來(lái)了發(fā)展的新機(jī)遇。2014年6月印發(fā)的《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，就員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序、管理模式、信息披露及內(nèi)幕交易防控等問(wèn)題作出了規(guī)定。2015年8月，黨中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)混合所有制企業(yè)員工持股提出了試點(diǎn)先行、穩(wěn)妥有序推進(jìn)等要求，為員工持股指明了方向。2016年8月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“試點(diǎn)意見(jiàn)”），針對(duì)國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)提出了總體原則、開(kāi)展條件、員工入股及股權(quán)管理等要求。2017年1月10日，上海市國(guó)資委、金融辦、財(cái)政局等聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于本市地方國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股首批試點(diǎn)工作實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“實(shí)施方案”），對(duì)市屬?lài)?guó)資企業(yè)混改下員工持股方案進(jìn)行更為細(xì)化的規(guī)定。2019年10月31日，國(guó)資委發(fā)布了《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》，進(jìn)一步明確了混合所有制企業(yè)員工持股的適用依據(jù)以及相關(guān)要求。
在混改背景下推進(jìn)國(guó)有企業(yè)員工持股，是完善多要素參與價(jià)值分配的重大制度安排，也是納入實(shí)施國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的重要內(nèi)容。
| 序號(hào) |
文件名稱(chēng) |
時(shí)間 |
| 1 |
《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作實(shí)施意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2005〕60號(hào)） |
2005年12月19日 |
| 2 |
《關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)職工持股、投資的意見(jiàn)》（國(guó)資發(fā)改革〔2008〕139號(hào)） |
2008年09月16日 |
| 3 |
關(guān)于實(shí)施《關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)職工持股、投資的意見(jiàn)》有關(guān)問(wèn)題的通知（國(guó)資發(fā)改革〔2009〕49號(hào)） |
2009年03月24日 |
| 4 |
《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》 |
2013年11月15日 |
| 5 |
《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》（中發(fā)〔2015〕22號(hào)） |
2015年08月24日 |
| 6 |
《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2015〕54號(hào)） |
2015年9月23日 |
| 7 |
《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》（國(guó)資發(fā)改革〔2016〕133號(hào)） |
2016年8月2日 |
| 8 |
《中央企業(yè)實(shí)施混合所有制改革有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定》 |
2016年12月5日 |
| 9 |
《關(guān)于本市地方國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股首批試點(diǎn)工作實(shí)施方案》（滬國(guó)資委改革〔2017〕18號(hào)） |
2017年1月10日 |
| 10 |
《關(guān)于深化混合所有制改革試點(diǎn)若干政策的意見(jiàn)》發(fā)改經(jīng)體〔2017〕2057號(hào) |
2017年11月29日 |
| 11 |
《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》國(guó)資產(chǎn)權(quán)〔2019〕653號(hào) |
2019年10月31日 |
二、實(shí)施員工持股國(guó)有企業(yè)的條件和范圍
當(dāng)前，國(guó)有企業(yè)混改下進(jìn)行員工持股尚處于試點(diǎn)階段，實(shí)施員工持股計(jì)劃的企業(yè)須先被確認(rèn)或納入試點(diǎn)企業(yè)名單?！对圏c(diǎn)意見(jiàn)》、《實(shí)施方案》和《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》等相關(guān)文件對(duì)申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)的企業(yè)設(shè)定了若干要求，主業(yè)類(lèi)型、股權(quán)結(jié)構(gòu)、營(yíng)收及利潤(rùn)外部市場(chǎng)占比等為必要條件，未能滿足的企業(yè)須在實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)后再?lài)L試申請(qǐng)。此外，《試點(diǎn)意見(jiàn)》和《實(shí)施方案》還優(yōu)先支持人才和技術(shù)密集的高科技研究型企業(yè)，并明確規(guī)定了負(fù)面清單。
| 條件和范圍 |
國(guó)務(wù)院國(guó)資委要求 |
上海市國(guó)資委要求 |
| 主業(yè)類(lèi)型 |
充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類(lèi)企業(yè) |
同左 |
| 股權(quán)結(jié)構(gòu) |
股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，非公有資本股東所持股份應(yīng)達(dá)到一定比例，公司董事會(huì)中有非公有資本股東推薦的董事 |
股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，非公有資本股東所持股份原則上不低于10％，且公司董事會(huì)中有非公有資本股東推薦的董事 |
| 治理結(jié)構(gòu) |
公司治理結(jié)構(gòu)健全，建立市場(chǎng)化的勞動(dòng)人事分配制度和業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)體系，形成管理人員能上能下、員工能進(jìn)能出、收入能增能減的市場(chǎng)化機(jī)制 |
同左 |
| 營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn) |
90%以上來(lái)源于所在企業(yè)集團(tuán)外部市場(chǎng) |
企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)90％以上應(yīng)來(lái)源于其所在出資監(jiān)管機(jī)構(gòu)一級(jí)企業(yè)的外部市場(chǎng) |
| 優(yōu)先支持對(duì)象 |
人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)企業(yè) |
同 |
| 限制對(duì)象 |
中央企業(yè)二級(jí)（含）以上企業(yè)以及各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)所屬一級(jí)企業(yè)原則上暫不開(kāi)展員工持股試點(diǎn)。違反國(guó)有企業(yè)職工持股有關(guān)規(guī)定且未按要求完成整改的企業(yè)，不開(kāi)展員工持股試點(diǎn) |
市屬一級(jí)企業(yè)原則上暫不開(kāi)展員工持股試點(diǎn)；違反國(guó)有企業(yè)職工持股有關(guān)規(guī)定且未按要求完成整改的企業(yè)，不得開(kāi)展員工持股試點(diǎn)；未納入試點(diǎn)的國(guó)有控股企業(yè)，不得自行組織實(shí)施員工持股 |
| 試點(diǎn)企業(yè)確定 |
開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的地方國(guó)有企業(yè)，由省級(jí)人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)有關(guān)部門(mén)，在審核申報(bào)材料的基礎(chǔ)上確定。開(kāi)展試點(diǎn)的中央企業(yè)所屬子企業(yè)，由國(guó)有股東單位在審核有關(guān)申報(bào)材料的基礎(chǔ)上，報(bào)履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)確定 |
市屬一級(jí)企業(yè)、區(qū)國(guó)資委在收到各下屬企業(yè)申報(bào)材料后，應(yīng)組織開(kāi)展試點(diǎn)條件初步認(rèn)定。經(jīng)初步認(rèn)定符合試點(diǎn)條件的，由市屬一級(jí)企業(yè)、區(qū)國(guó)資委統(tǒng)籌把握申報(bào)試點(diǎn)企業(yè)數(shù)量，向市國(guó)資委書(shū)面申報(bào)。委托監(jiān)管企業(yè)申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)的，還應(yīng)經(jīng)委托監(jiān)管單位書(shū)面同意后，向市國(guó)資委轉(zhuǎn)報(bào) |
在發(fā)布《實(shí)施方案》后，上海市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)先后公布了兩批共八家試點(diǎn)企業(yè)名單，之后又單獨(dú)公布了兩家試點(diǎn)企業(yè)名單，至此10家試點(diǎn)企業(yè)全部公布且開(kāi)始實(shí)施。
| 序號(hào) |
批次 |
上海試點(diǎn)名單 |
| 1 |
第一批 |
上海電氣國(guó)軒新能源科技有限公司 |
| 2 |
第一批 |
上海齊程網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 |
| 3 |
第一批 |
上海久事智慧體育有限公司 |
| 4 |
第一批 |
上海新金橋環(huán)保有限公司 |
| 5 |
第二批 |
上海云海萬(wàn)邦數(shù)據(jù)科技有限公司 |
| 6 |
第二批 |
上海東浩蘭生智慧科技有限公司 |
| 7 |
第二批 |
上海綜合保稅區(qū)國(guó)際物流有限公司 |
| 8 |
第二批 |
上海楊樹(shù)浦文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)有限公司 |
| 9 |
單獨(dú)公布 |
上海自動(dòng)化儀表有限公司 |
| 10 |
單獨(dú)公布 |
華建數(shù)創(chuàng)（上海）科技有限公司 |
三、員工持股方案的內(nèi)容和實(shí)施
（一）員工持股方案的內(nèi)容
員工持股方案的內(nèi)容主要包括持股員工資格條件、持股人數(shù)、持股數(shù)量或比例、持股價(jià)格、出資方式、持股方式、股權(quán)分紅、股權(quán)管理、股權(quán)流轉(zhuǎn)、鎖定期等事項(xiàng)。
1. 持股員工范圍
《試點(diǎn)意見(jiàn)》規(guī)定，參與持股人員應(yīng)為在關(guān)鍵崗位工作并對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營(yíng)管理人員和業(yè)務(wù)骨干，且與本公司簽訂了勞動(dòng)合同；黨中央、國(guó)務(wù)院和地方黨委、政府及其部門(mén)、機(jī)構(gòu)任命的國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員不得持股；外部董事、監(jiān)事（含職工代表監(jiān)事）不參與員工持股；如直系親屬多人在同一企業(yè)時(shí)，只能一人持股。
《關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)職工持股、投資的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“投資意見(jiàn)”）規(guī)定，國(guó)有企業(yè)集團(tuán)公司及其各級(jí)子企業(yè)改制，經(jīng)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)或集團(tuán)公司批準(zhǔn)，職工可投資參與本企業(yè)改制，確有必要的，也可持有上一級(jí)改制企業(yè)股權(quán)，但不得直接或間接持有本企業(yè)所出資各級(jí)子企業(yè)、參股企業(yè)及本集團(tuán)公司所出資其他企業(yè)股權(quán)；科研、設(shè)計(jì)、高新技術(shù)企業(yè)科技人員確因特殊情況需要持有子企業(yè)股權(quán)的，須經(jīng)同級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，且不得作為該子企業(yè)的國(guó)有股東代表。
2. 員工出資方式
《試點(diǎn)意見(jiàn)》規(guī)定，員工入股應(yīng)主要以貨幣出資，并按約定及時(shí)足額繳納；按照國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)，員工以科技成果出資入股的，應(yīng)提供所有權(quán)屬證明并依法評(píng)估作價(jià)，及時(shí)辦理財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)；試點(diǎn)企業(yè)、國(guó)有股東不得向員工無(wú)償贈(zèng)與股份，不得向持股員工提供墊資、擔(dān)保、借貸等財(cái)務(wù)資助；持股員工不得接受與試點(diǎn)企業(yè)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)往來(lái)的其他企業(yè)的借款或融資幫助。上市公司回購(gòu)本公司股票實(shí)施員工持股，須執(zhí)行有關(guān)規(guī)定。
《投資意見(jiàn)》規(guī)定，國(guó)有企業(yè)不得為職工投資持股提供借款或墊付款項(xiàng)，不得以國(guó)有產(chǎn)權(quán)或資產(chǎn)作標(biāo)的物為職工融資提供保證、抵押、質(zhì)押、貼現(xiàn)等；不得要求與本企業(yè)有業(yè)務(wù)往來(lái)的其他企業(yè)為職工投資提供借款或幫助融資。
3. 入股價(jià)格
《試點(diǎn)意見(jiàn)》規(guī)定，在員工入股前，應(yīng)按照有關(guān)規(guī)定對(duì)試點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估；員工入股價(jià)格不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的每股凈資產(chǎn)評(píng)估值。國(guó)有控股上市公司員工入股價(jià)格按證券監(jiān)管有關(guān)規(guī)定確定。
實(shí)際操作中，有的試點(diǎn)企業(yè)員工持股可與引入戰(zhàn)略投資者同步實(shí)施，入股價(jià)格與外部投資者“同股同價(jià)”。《實(shí)施方案》規(guī)定，非上市公司實(shí)施混合所有制改制同步開(kāi)展員工持股的，員工持股入股價(jià)格應(yīng)與非公資本實(shí)際入股價(jià)格一致，且不得低于評(píng)估值。山東省印發(fā)的《山東省屬?lài)?guó)有企業(yè)員工持股試點(diǎn)工作實(shí)施細(xì)則》也規(guī)定，已完成混改或擬實(shí)施混改的企業(yè)，員工持股可與引入戰(zhàn)略投資者同步實(shí)施，入股價(jià)格與外部投資者“同股同價(jià)”。
4. 持股比例
《試點(diǎn)意見(jiàn)》規(guī)定，員工持股比例應(yīng)結(jié)合企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)發(fā)展階段等因素確定；員工持股總量原則上不高于公司總股本的30%，單一員工持股比例原則上不高于公司總股本的1%；企業(yè)可采取適當(dāng)方式預(yù)留部分股權(quán)，用于新引進(jìn)人才。國(guó)有控股上市公司員工持股比例按證券監(jiān)管有關(guān)規(guī)定確定。從目前央企試點(diǎn)情況來(lái)看，10家企業(yè)中有6家的員工持股總量占總股本比例在20%-30%之間。 [3]
5. 股權(quán)結(jié)構(gòu)
《試點(diǎn)意見(jiàn)》規(guī)定，實(shí)施員工持股后，應(yīng)保證國(guó)有股東控股地位，且其持股比例不得低于公司總股本的34%。此外，結(jié)合《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》中關(guān)于國(guó)有控股企業(yè)及國(guó)有實(shí)際控制企業(yè)的定義，從保障國(guó)有控股地位的角度，實(shí)施員工持股后，國(guó)有股東持股比例除了不得低于總股本的34%以外，還應(yīng)保證其為第一大股東，并且能通過(guò)股東協(xié)議、公司章程、董事會(huì)決議或者其他協(xié)議安排能夠?qū)ζ鋵?shí)際支配。
6. 持股方式
《試點(diǎn)意見(jiàn)》規(guī)定，持股員工可以個(gè)人名義直接持股，也可通過(guò)公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計(jì)劃等持股平臺(tái)持有股權(quán)；通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃方式持股的，不得使用杠桿融資；持股平臺(tái)不得從事除持股以外的任何經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。從目前上海市公布的試點(diǎn)企業(yè)實(shí)施方案上看，大部分試點(diǎn)企業(yè)采取有限合伙企業(yè)作為持股平臺(tái)。 [4]
從實(shí)際操作上看，采取員工直接持股方式的好處是被授予股權(quán)的員工能直接持有企業(yè)股權(quán)，但也存在容易導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化的弊端（即能夠直接行使投票權(quán)的股東數(shù)量增加），特定情況下可能影響公司決策的效率，不利于公司經(jīng)營(yíng)決策。
7. 股權(quán)來(lái)源
《試點(diǎn)意見(jiàn)》規(guī)定，國(guó)有企業(yè)主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)方式開(kāi)展員工持股，并保證國(guó)有資本處于控股地位。
8. 股權(quán)分紅
《試點(diǎn)意見(jiàn)》規(guī)定，員工持股企業(yè)應(yīng)處理好股東短期收益與公司中長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)系，合理確定利潤(rùn)分配方案和分紅率；企業(yè)及國(guó)有股東不得向持股員工承諾年度分紅回報(bào)或設(shè)置托底回購(gòu)條款；持股員工與國(guó)有股東和其他股東享有同等權(quán)益，不得優(yōu)先于國(guó)有股東和其他股東取得分紅收益。
9. 破產(chǎn)重整和清算
《試點(diǎn)意見(jiàn)》規(guī)定，員工持股企業(yè)破產(chǎn)重整和清算時(shí)，持股員工、國(guó)有股東和其他股東應(yīng)以出資額為限，按照出資比例共同承擔(dān)責(zé)任。
（二）員工持股方案的實(shí)施
因員工持股方案涉及到眾多員工的切身利益，如何既能保障相關(guān)持股方案合法合規(guī)，維護(hù)好員工的合法權(quán)益，又能不造成國(guó)有資產(chǎn)流失，保證國(guó)有資產(chǎn)保值增值，這需要完善的實(shí)施流程。員工持股方案的實(shí)施，分別從決策程序、第三方審查、審批備案等角度保證方案的有效實(shí)施。下文以上海試點(diǎn)企業(yè)為例：
1. 細(xì)化完善員工持股方案
《實(shí)施方案》規(guī)定，試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)根據(jù)《試點(diǎn)意見(jiàn)》、《實(shí)施方案》等規(guī)定，對(duì)員工持股草案內(nèi)容進(jìn)一步細(xì)化完善。
2. 制定員工股權(quán)管理規(guī)則
《實(shí)施方案》規(guī)定，員工所持股權(quán)一般應(yīng)通過(guò)持股人會(huì)議等形式選出代表或設(shè)立相應(yīng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，該股權(quán)代表或機(jī)構(gòu)應(yīng)制定管理規(guī)則，代表持股員工行使股東權(quán)利，維護(hù)持股員工合法權(quán)益。
3. 嚴(yán)格開(kāi)展審計(jì)評(píng)估工作
《實(shí)施方案》規(guī)定，試點(diǎn)企業(yè)參照本市國(guó)有企業(yè)改制中審計(jì)評(píng)估工作相關(guān)要求，開(kāi)展財(cái)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估，并按規(guī)定備案或核準(zhǔn)；非上市公司以增資擴(kuò)股方式實(shí)施員工持股可不進(jìn)場(chǎng)交易，入股價(jià)格不低于評(píng)估值；非上市公司實(shí)施混合所有制改制同步開(kāi)展員工持股的，員工持股入股價(jià)格應(yīng)與非公資本實(shí)際入股價(jià)格一致，且不得低于評(píng)估值。國(guó)有控股上市公司員工入股價(jià)格按證券監(jiān)管有關(guān)規(guī)定確定。
4. 民主決策程序
《實(shí)施方案》規(guī)定，試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)采取職工代表大會(huì)等形式充分聽(tīng)取企業(yè)職工對(duì)員工持股方案的意見(jiàn)；試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)將持股員工范圍、持股比例、入股價(jià)格、股權(quán)流轉(zhuǎn)、中介機(jī)構(gòu)以及審計(jì)評(píng)估等重要信息在企業(yè)內(nèi)部充分披露，切實(shí)保障員工的知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)。
5. 法律審查
《實(shí)施方案》規(guī)定，試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)聘請(qǐng)律師事務(wù)所對(duì)員工持股出具法律意見(jiàn)書(shū)，企業(yè)法務(wù)部門(mén)應(yīng)當(dāng)對(duì)法律意見(jiàn)書(shū)進(jìn)行審核，重點(diǎn)關(guān)注以下內(nèi)容：(1)員工持股方案的合法合規(guī)性；(2)中介機(jī)構(gòu)的選聘是否公開(kāi)透明；(3)履行職工民主程序是否規(guī)范透明；(4)企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)是否明晰；(5)決策程序是否符合法律法規(guī)及章程規(guī)定；(6)操作程序是否完整、合規(guī)；(7)股權(quán)變動(dòng)方案的合法性。
6. 開(kāi)展社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
《實(shí)施方案》規(guī)定，試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)按照國(guó)務(wù)院國(guó)資委《關(guān)于建立國(guó)有企業(yè)改革重大事項(xiàng)社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制的指導(dǎo)意見(jiàn)》，市委辦公廳、市政府辦公廳《關(guān)于深入推行重大事項(xiàng)社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制的通知》，市國(guó)資委《關(guān)于深入推行市國(guó)資委系統(tǒng)重大決策社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)估機(jī)制的實(shí)施意見(jiàn)》等文件規(guī)定，對(duì)實(shí)施員工持股進(jìn)行社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的分析與評(píng)估，制定相應(yīng)的工作預(yù)案，并按規(guī)定報(bào)備。其中，評(píng)估為最高等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)的，暫緩實(shí)施員工持股。
7. 內(nèi)部決策程序和備案
《試點(diǎn)意見(jiàn)》規(guī)定，試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)通過(guò)職工代表大會(huì)等形式充分聽(tīng)取本企業(yè)職工對(duì)員工持股方案的意見(jiàn)，并由董事會(huì)提交股東（大）會(huì)進(jìn)行審議；地方試點(diǎn)企業(yè)的員工持股方案經(jīng)股東（大）會(huì)審議通過(guò)后，報(bào)履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)備案，同時(shí)抄報(bào)省級(jí)人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)；中央試點(diǎn)企業(yè)的員工持股方案經(jīng)股東（大）會(huì)審議通過(guò)后，報(bào)履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)備案。
《實(shí)施方案》規(guī)定，員工持股方案及相關(guān)事項(xiàng)應(yīng)按照試點(diǎn)企業(yè)章程規(guī)定，經(jīng)董事會(huì)審議后，提交試點(diǎn)企業(yè)股東(大)會(huì)審議通過(guò)后方可實(shí)施。員工持股方案經(jīng)股東（大）會(huì)審議通過(guò)后，市屬試點(diǎn)企業(yè)報(bào)送所在市屬一級(jí)企業(yè)，由市屬一級(jí)企業(yè)報(bào)送市國(guó)資委或委托監(jiān)管單位備案，區(qū)屬試點(diǎn)企業(yè)報(bào)送區(qū)國(guó)資委備案，區(qū)國(guó)資委、委托監(jiān)管單位抄送市國(guó)資委。
8. 股權(quán)變更
《實(shí)施方案》規(guī)定，試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)將股權(quán)變動(dòng)、章程修訂等事項(xiàng)，及時(shí)向相關(guān)部門(mén)辦理變更登記，非上市公司實(shí)施混合所有制改制同步開(kāi)展員工持股的，應(yīng)確保非公有資本股東和員工持股同步完成工商變更，上市公司應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定及時(shí)披露有關(guān)事項(xiàng)。
9. 規(guī)范關(guān)聯(lián)交易
《試點(diǎn)意見(jiàn)》規(guī)定，國(guó)有企業(yè)不得以任何形式向本企業(yè)集團(tuán)內(nèi)的員工持股企業(yè)輸送利益。國(guó)有企業(yè)購(gòu)買(mǎi)本企業(yè)集團(tuán)內(nèi)員工持股企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)，或者向員工持股企業(yè)提供設(shè)備、場(chǎng)地、技術(shù)、勞務(wù)、服務(wù)等，應(yīng)采用市場(chǎng)化方式，做到價(jià)格公允、交易公平。有關(guān)關(guān)聯(lián)交易應(yīng)由一級(jí)企業(yè)以適當(dāng)方式定期公開(kāi)，并列入企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)和財(cái)務(wù)審計(jì)內(nèi)容。
10. 跟蹤檢查
《實(shí)施方案》規(guī)定，市屬一級(jí)企業(yè)、區(qū)國(guó)資委要對(duì)試點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行定期跟蹤檢查，及時(shí)掌握情況，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，糾正不規(guī)范行為；市國(guó)資委將會(huì)同有關(guān)部門(mén)對(duì)試點(diǎn)企業(yè)員工持股實(shí)施情況開(kāi)展抽查；試點(diǎn)企業(yè)要充分發(fā)揮監(jiān)事會(huì)監(jiān)督作用，對(duì)員工持股程序、內(nèi)容等進(jìn)行監(jiān)督，對(duì)員工持股試點(diǎn)實(shí)施情況進(jìn)行跟蹤檢查，及時(shí)向股東或出資人匯報(bào)。上市公司應(yīng)按中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定在定期報(bào)告中披露員工持股計(jì)劃實(shí)施情況。
四、員工股權(quán)的后續(xù)流轉(zhuǎn)與退出
員工股權(quán)作為一項(xiàng)合法的財(cái)產(chǎn)，其應(yīng)享有合法的處置權(quán)，但是作為國(guó)有企業(yè)員工持有的股權(quán)，如任由其進(jìn)行處置，不僅達(dá)不到優(yōu)化國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、提高國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的目的，反而會(huì)造成核心員工的流失，不利于國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。因此，《試點(diǎn)意見(jiàn)》對(duì)員工持股的流轉(zhuǎn)進(jìn)行了一定的限制：
1. 鎖定期
實(shí)施員工持股，應(yīng)設(shè)定不少于36個(gè)月的鎖定期。在公司公開(kāi)發(fā)行股份前已持股的員工，不得在公司首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)轉(zhuǎn)讓股份，并應(yīng)承諾自上市之日起不少于36個(gè)月的鎖定期。鎖定期滿后，公司董事、高級(jí)管理人員每年可轉(zhuǎn)讓股份不得高于所持股份總數(shù)的25%。
2. 強(qiáng)制流轉(zhuǎn)機(jī)制
持股員工因辭職、調(diào)離、退休、死亡或被解雇等原因離開(kāi)本公司的，應(yīng)在12個(gè)月內(nèi)將所持股份進(jìn)行內(nèi)部轉(zhuǎn)讓。
3. 轉(zhuǎn)讓價(jià)格
轉(zhuǎn)讓給持股平臺(tái)、符合條件的員工或非公有資本股東的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格由雙方協(xié)商確定；轉(zhuǎn)讓給國(guó)有股東的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不得高于上一年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值。國(guó)有控股上市公司員工轉(zhuǎn)讓股份按證券監(jiān)管有關(guān)規(guī)定辦理。
五、員工持股重點(diǎn)關(guān)注的法律問(wèn)題
（一）關(guān)于員工主體范圍認(rèn)定
關(guān)于員工持股主體范圍的認(rèn)定問(wèn)題，主要是界定哪些員工可以持有股權(quán)。根據(jù)《試點(diǎn)意見(jiàn)》的規(guī)定，參與持股人員應(yīng)為在關(guān)鍵崗位工作并對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營(yíng)管理人員和業(yè)務(wù)骨干，且與本公司簽訂了勞動(dòng)合同。關(guān)于員工主體范圍的認(rèn)定主要涉及兩個(gè)方面的界定：其一、本企業(yè)員工持股主體的界定；其二、本企業(yè)員工是否可以持有子公司或母公司股權(quán)。
1. 本企業(yè)員工持股主體的界定
根據(jù)《試點(diǎn)意見(jiàn)》的規(guī)定，參與持股人員應(yīng)為科研人員、經(jīng)營(yíng)管理人員和業(yè)務(wù)骨干，并與公司簽訂了勞動(dòng)合同，且黨中央、國(guó)務(wù)院和地方黨委、政府及其部門(mén)、機(jī)構(gòu)任命的國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員不得持股，外部董事、監(jiān)事（含職工代表監(jiān)事）不參與員工持股，如直系親屬多人在同一企業(yè)時(shí)，只能一人持股。那么由此產(chǎn)生兩個(gè)問(wèn)題：第一、外籍員工可否參與員工持股；第二、直系親屬多人在同一企業(yè)時(shí)，只能一人持股是指只能以一人的名義持股，還是只能一個(gè)人進(jìn)行持股。
針對(duì)外籍員工可否參與員工持股的問(wèn)題，目前，我國(guó)并未有專(zhuān)門(mén)的法律法規(guī)及相關(guān)政策專(zhuān)門(mén)規(guī)定外籍員工可否參與國(guó)有企業(yè)員工持股計(jì)劃。筆者認(rèn)為，外籍員工可以參與國(guó)有企業(yè)員工持股計(jì)劃，理由如下：首先，我國(guó)法律法規(guī)并未禁止外籍員工參與員工持股計(jì)劃；其次，根據(jù)國(guó)務(wù)院于發(fā)布的《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見(jiàn)》和《關(guān)于促進(jìn)外資增長(zhǎng)若干措施的通知》的規(guī)定，有序吸收和鼓勵(lì)外資參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，由此可以看出，我國(guó)國(guó)有企業(yè)混改是鼓勵(lì)外資參與的，員工持股計(jì)劃作為混改的一部分理應(yīng)允許外籍員工參與；最后，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局于2019年2月發(fā)布了《境內(nèi)上市公司外籍員工參與股權(quán)激勵(lì)資金管理辦法》的通知，明確境內(nèi)上市公司外籍員工參與股權(quán)激勵(lì)所涉資金實(shí)行登記管理制度，對(duì)于外籍員工參與員工持股計(jì)劃也可參照該辦法，將其作為適用的依據(jù)。
針對(duì)直系親屬一人持股的問(wèn)題，從文義上理解，只能是一個(gè)人享有持股的權(quán)限，其他人沒(méi)有資格，也即意味著其他人不屬于員工持股主體的范圍。因?yàn)椋绻斫鉃榫鶎儆趩T工持股主體范圍，只是以一個(gè)人的名義持有，那該規(guī)定無(wú)存在的必要，既然都有資格，為何要規(guī)定只能一個(gè)人名義持有呢；此外，如果累計(jì)計(jì)算的話，也會(huì)超過(guò)《試點(diǎn)意見(jiàn)》規(guī)定的單一員工持股比例原則上不高于公司總股本的1%的紅線。同時(shí)，筆者也認(rèn)為，該規(guī)定存在一些不合理之處，因?yàn)閱T工持股激勵(lì)的是對(duì)公司有重大貢獻(xiàn)的員工，相互之間是否有親屬關(guān)系跟持股計(jì)劃本身并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，禁止直系親屬多人持股，容易打擊相關(guān)員工的積極性；同時(shí)，還會(huì)產(chǎn)生后續(xù)很多法律問(wèn)題，比如員工取得股權(quán)后結(jié)婚的，是否需要其中一人強(qiáng)制退股？員工之間為了獲取持股名額，終止婚姻關(guān)系，待取得股權(quán)后又締結(jié)婚姻關(guān)系的，該如何處置？
2. 本企業(yè)員工是否持有母公司或子公司股權(quán)的界定
根據(jù)《試點(diǎn)意見(jiàn)》的規(guī)定，參與持股人員應(yīng)與本公司簽訂了勞動(dòng)合同。根據(jù)《投資意見(jiàn)》規(guī)定，職工入股原則限于持有本企業(yè)股權(quán)，國(guó)有企業(yè)集團(tuán)公司及其各級(jí)子企業(yè)改制，經(jīng)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)或集團(tuán)公司批準(zhǔn)，職工可投資參與本企業(yè)改制，確有必要的，也可持有上一級(jí)改制企業(yè)股權(quán)，但不得直接或間接持有本企業(yè)所出資各級(jí)子企業(yè)、參股企業(yè)及本集團(tuán)公司所出資其他企業(yè)股權(quán)；科研、設(shè)計(jì)、高新技術(shù)企業(yè)科技人員確因特殊情況需要持有子企業(yè)股權(quán)的，須經(jīng)同級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，且不得作為該子企業(yè)的國(guó)有股東代表。
由此可以看出，員工持股原則上限于持有本企業(yè)股權(quán)，卻有必要的也可持有上一級(jí)母公司改制的股權(quán)，一般不得直接或間接持有各級(jí)子公司、參股企業(yè)的股權(quán)，除非是科研、設(shè)計(jì)、高新技術(shù)企業(yè)科技人員確因特殊情況需要持有子企業(yè)股權(quán)的，須經(jīng)同級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后才能實(shí)施。
（二）關(guān)于進(jìn)場(chǎng)交易
根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》規(guī)定，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)、國(guó)有實(shí)際控制企業(yè)增加資本的行為原則上應(yīng)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易；但因國(guó)家出資企業(yè)與特定投資方建立戰(zhàn)略合作伙伴或利益共同體需要，由該投資方參與國(guó)家出資企業(yè)或其子企業(yè)增資的，可以采取非公開(kāi)協(xié)議方式進(jìn)行。而根據(jù)十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》，其已認(rèn)定國(guó)有企業(yè)員工為利益共同體，因此，國(guó)有企業(yè)員工持股可以采取非公開(kāi)協(xié)議的方式進(jìn)行。此外，《實(shí)施方案》也規(guī)定，非上市公司以增資擴(kuò)股方式實(shí)施員工持股可不進(jìn)場(chǎng)交易，進(jìn)一步印證了員工持股非以進(jìn)場(chǎng)交易為必要。
就員工持股的本質(zhì)而言，它是一項(xiàng)特殊的激勵(lì)政策，其根本目的旨在于通過(guò)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的方式激發(fā)企業(yè)員工的積極性，發(fā)揮員工的創(chuàng)造性或活力，其本身非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)交易行為，不應(yīng)強(qiáng)制規(guī)定以進(jìn)場(chǎng)交易為前提。
（三）關(guān)于持股平臺(tái)
《試點(diǎn)意見(jiàn)》規(guī)定，持股員工可以個(gè)人名義直接持股，也可通過(guò)公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計(jì)劃等持股平臺(tái)持有股權(quán)；通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃方式持股的，不得使用杠桿融資。目前大部分試點(diǎn)企業(yè)均采用有限合伙企業(yè)作為持股平臺(tái)。
1. 職工持股會(huì)能否作為員工持股平臺(tái)
職工持股會(huì)是企業(yè)內(nèi)部持股職工的組織，負(fù)責(zé)管理企業(yè)內(nèi)部職工股份，代表持股職工行使股東權(quán)力，履行股東義務(wù)，維護(hù)持股職工利益。針對(duì)職工持股會(huì)能否作為員工持股平臺(tái)并進(jìn)行工商登記，各地方法規(guī)規(guī)定不一。
1997年，民政部發(fā)布了《關(guān)于外經(jīng)貿(mào)試點(diǎn)企業(yè)內(nèi)部職工持股會(huì)登記管理問(wèn)題的暫行規(guī)定》，其規(guī)定職工持股會(huì)依法登記后取得社會(huì)團(tuán)體法人資格，依據(jù)國(guó)家有關(guān)法規(guī)和職工持股會(huì)章程開(kāi)展活動(dòng)。2000年7月6日，民政部發(fā)布的《關(guān)于暫停對(duì)企業(yè)內(nèi)部職工持股會(huì)進(jìn)行社團(tuán)法人登記的函》中特別規(guī)定，“由于職工持股會(huì)屬于單位內(nèi)部團(tuán)體，不應(yīng)再由民政部門(mén)登記管理…各地民政部暫不對(duì)企業(yè)內(nèi)部職工持股會(huì)進(jìn)行社團(tuán)法人登記；此前已登記的職工持股會(huì)在這次社團(tuán)清理中暫不換發(fā)社團(tuán)法人證書(shū)”。2002年11月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于職工持股會(huì)及工會(huì)持股有關(guān)問(wèn)題的法律意見(jiàn)》指出，為了防止發(fā)行人借職工持股會(huì)及工會(huì)的名義變相發(fā)行內(nèi)部職工股，甚至演變成公開(kāi)發(fā)行前的私募行為，停止審批職工持股會(huì)及工會(huì)作為發(fā)起人或股東的公司的發(fā)行申請(qǐng)。2011年12月13日，北京市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范國(guó)有改制參股企業(yè)有關(guān)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定，按照國(guó)有企業(yè)職工持股、投資管理的有關(guān)規(guī)定，進(jìn)一步規(guī)范改制參股企業(yè)職工持股行為，穩(wěn)妥推進(jìn)職工持股會(huì)清理注銷(xiāo)工作。深圳市國(guó)資委于2015年8月3日對(duì)職工持股會(huì)是否可以作為公司股東的回復(fù)中表示，根據(jù)國(guó)務(wù)院《社會(huì)團(tuán)體登記管理?xiàng)l例》和民政部等相關(guān)規(guī)定，職工持股會(huì)不具有法人資格，不能成為公司的股東。 [5]
對(duì)于上海國(guó)有企業(yè)而言，上海市國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室、上海市總工會(huì)于1998年3月3日發(fā)布了《關(guān)于逐步完善和規(guī)范本市職工持股會(huì)的若干意見(jiàn)》，其規(guī)定員工持股會(huì)可以持有公司股權(quán)，并可以市總工會(huì)出具的同意設(shè)立職工持股會(huì)的批文和其他有關(guān)文件可到公司所屬工商管理部門(mén)辦理注冊(cè)登記手續(xù)，含國(guó)有資產(chǎn)的公司（企業(yè)）持市總工會(huì)出具的同意設(shè)立職工持股會(huì)的批文和原國(guó)有資產(chǎn)占有證明及其他有關(guān)文件到公司所屬工商管理部門(mén)辦理注冊(cè)登記手續(xù)。但經(jīng)向上海市市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)咨詢得知，目前員工持股會(huì)屬于公司內(nèi)部組織，暫無(wú)法辦理注冊(cè)登記手續(xù)，其不具備主體資質(zhì)。
因此，我們認(rèn)為，職工持股會(huì)直接作為持股平臺(tái)存在法律上的障礙，職工持股會(huì)屬于單位內(nèi)部團(tuán)體，不具備對(duì)外法人主體資質(zhì)，存在無(wú)法作為股東進(jìn)行工商登記的風(fēng)險(xiǎn)。即便有地方工商局允許職工持股會(huì)作為持股主體，也須要以公司工會(huì)的名義辦理工商登記手續(xù)（如德陽(yáng)市工商行政管理局《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮工商職能支持市屬一般競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)全面深化改革的實(shí)施意見(jiàn)》中規(guī)定，對(duì)職工入股人數(shù)超過(guò)股東法定人數(shù)的，允許以職工持股會(huì)名義投資，職工持股會(huì)可依托工會(huì)設(shè)立，并以工會(huì)社團(tuán)法人名義辦理工商登記手續(xù)）；另外，對(duì)于擬進(jìn)行上市的公司而言，無(wú)論是員工持股會(huì)還是工會(huì)，由于其身份和設(shè)立的宗旨與其作為上市公司股東身份不一致，其作為持股平臺(tái)會(huì)影響公司上市發(fā)行的申請(qǐng)。
2. 員工持股平臺(tái)穿透的法律問(wèn)題
根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問(wèn)答》要求，員工持股計(jì)劃穿透計(jì)算的“閉環(huán)原則”，在滿足下列條件之一的在計(jì)算公司股東人數(shù)時(shí)，按一名股東計(jì)算：（1）員工持股計(jì)劃不在公司首次公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)轉(zhuǎn)讓股份，并承諾自上市之日起至少36個(gè)月的鎖定期；（2）員工持股計(jì)劃未按照“閉環(huán)原則”運(yùn)行的，員工持股計(jì)劃應(yīng)由公司員工持有，依法設(shè)立、規(guī)范運(yùn)行，且已經(jīng)在基金業(yè)協(xié)會(huì)依法依規(guī)備案。且2019年12月28日最新修訂的《證券法》第九條也規(guī)定，向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)二百人的，為公開(kāi)發(fā)行，但依法實(shí)施員工持股計(jì)劃的員工人數(shù)不計(jì)算在內(nèi)。
據(jù)此，國(guó)有企業(yè)在發(fā)行證券時(shí)，員工持股計(jì)劃在滿足一定條件下，可不進(jìn)行穿透，按一名股東計(jì)算，但其認(rèn)定的細(xì)則仍有待后續(xù)進(jìn)一步完善。
（四）關(guān)于員工持股的動(dòng)態(tài)調(diào)整
根據(jù)《試點(diǎn)意見(jiàn)》規(guī)定，堅(jiān)持以崗定股，動(dòng)態(tài)調(diào)整，員工持股要體現(xiàn)愛(ài)崗敬業(yè)的導(dǎo)向，與崗位和業(yè)績(jī)緊密掛鉤，支持關(guān)鍵技術(shù)崗位、管理崗位和業(yè)務(wù)崗位人員持股，建立健全股權(quán)內(nèi)部流轉(zhuǎn)和退出機(jī)制，避免持股固化僵化，同時(shí)還需要通過(guò)公司章程或股東協(xié)議等對(duì)動(dòng)態(tài)調(diào)整問(wèn)題進(jìn)行明確。由此可以看出，《試點(diǎn)意見(jiàn)》吸取以往國(guó)企員工持股“固化僵化”的教訓(xùn)，對(duì)股權(quán)動(dòng)態(tài)調(diào)整高度重視，提出員工持股和崗位和績(jī)效掛鉤等要求，這有利于員工持股向優(yōu)秀員工傾斜，實(shí)現(xiàn)優(yōu)秀員工與企業(yè)的深度捆綁，形成“價(jià)值共創(chuàng)、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的激勵(lì)約束機(jī)制。根據(jù)《試點(diǎn)意見(jiàn)》可以得出，動(dòng)態(tài)調(diào)整分為“崗位股權(quán)”和“績(jī)效股權(quán)”，但對(duì)動(dòng)態(tài)調(diào)整的方式、時(shí)間、價(jià)格等均未具體進(jìn)行明確。
1. 崗位股權(quán)動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制
崗位股權(quán)動(dòng)態(tài)調(diào)整是指根據(jù)不同的崗位價(jià)值作為分配員工持股額度的依據(jù)，通過(guò)進(jìn)行科學(xué)的崗位分類(lèi)和崗位價(jià)值評(píng)估，能客觀確定不同崗位股權(quán)額度分配標(biāo)準(zhǔn)和額度差距，體現(xiàn)員工持股的公平性。
那么如何進(jìn)行崗位股權(quán)動(dòng)態(tài)調(diào)整呢？筆者認(rèn)為，如因員工調(diào)整崗位，導(dǎo)致持股數(shù)量變動(dòng)的，可通過(guò)預(yù)設(shè)預(yù)留股權(quán)的機(jī)制進(jìn)行調(diào)整，如需增加員工持股數(shù)量的，可從預(yù)留股中進(jìn)行分配；如需減少員工持股數(shù)量的，則由持有預(yù)留股的平臺(tái)進(jìn)行回購(gòu)。股權(quán)變動(dòng)可根據(jù)公司分紅的周期（一般以年為單位）作為調(diào)整周期，在分紅年結(jié)束后，再進(jìn)行統(tǒng)一的股權(quán)變更登記，這樣一方面可以防止員工崗位頻繁調(diào)整導(dǎo)致頻繁的工商過(guò)戶手續(xù)；另一方面可預(yù)留一定的時(shí)間考察員工是否適應(yīng)崗位。此外，針對(duì)分配或回購(gòu)的價(jià)格可以參照《試點(diǎn)意見(jiàn)》對(duì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的規(guī)定執(zhí)行。
2. 績(jī)效股權(quán)動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制
績(jī)效股權(quán)動(dòng)態(tài)調(diào)整是指員工持股額度與績(jī)效考核結(jié)果相掛鉤的股權(quán)動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。確定科學(xué)合理的績(jī)效考核目標(biāo)，設(shè)計(jì)有效的績(jī)效考核評(píng)價(jià)體系，最終通過(guò)績(jī)效考核評(píng)價(jià)來(lái)決定利益分配，從而激發(fā)每個(gè)員工的積極性，努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。績(jī)效股權(quán)調(diào)整機(jī)制可以參照崗位股權(quán)動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制進(jìn)行，在年度績(jī)效考核結(jié)束后，針對(duì)績(jī)效的結(jié)果調(diào)整持股額度。
員工持股動(dòng)態(tài)調(diào)整，旨在激發(fā)員工的工作積極性，實(shí)現(xiàn)員工和國(guó)有企業(yè)價(jià)值共創(chuàng)、利益共享。員工通過(guò)持有國(guó)有企業(yè)股權(quán)實(shí)現(xiàn)分紅或變現(xiàn)收益，因此，在進(jìn)行員工持股動(dòng)態(tài)調(diào)整時(shí)，一方面必須要有良好的執(zhí)行制度作為保障；另一方面，一定要維護(hù)好員工的合法權(quán)益，保障員工持有期間的增值收益，切勿讓動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制成為員工負(fù)擔(dān)。對(duì)此，筆者建議國(guó)有企業(yè)可以建立固定員工持股和動(dòng)態(tài)調(diào)整員工持股雙重員工持股機(jī)制，并配備相應(yīng)的實(shí)施制度。雙重員工持股機(jī)制即可以保障員工的基本員工持股權(quán)權(quán)利，又可以激發(fā)員工的積極性，從而促使其獲取更多的動(dòng)態(tài)員工股權(quán)
六、結(jié)語(yǔ)
根據(jù)《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》的規(guī)定，鼓勵(lì)混合所有制企業(yè)綜合運(yùn)用國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股、國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)、國(guó)有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)等中長(zhǎng)期激勵(lì)政策。本文主要探討的是國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股，針對(duì)國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)、國(guó)有科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)本文不在此進(jìn)行討論。
隨著國(guó)有企業(yè)改革的不斷深化，“混合所有制”和“員工持股”正逐步成為國(guó)有企業(yè)改革的熱點(diǎn)。國(guó)有企業(yè)員工持股可以將專(zhuān)業(yè)性人才與企業(yè)中長(zhǎng)期利益結(jié)合在一起，從而有效地解決國(guó)有企業(yè)自我監(jiān)督與激勵(lì)的問(wèn)題。但員工持股在實(shí)操過(guò)程中仍然存在一些突出的問(wèn)題：監(jiān)督管理體系尚不健全、員工持股流動(dòng)較差、分紅收益難以實(shí)現(xiàn)等。因此，建議國(guó)有企業(yè)在混改時(shí)科學(xué)設(shè)計(jì)員工持股方案，建立有效的監(jiān)督機(jī)制，完善員工持股的收益流動(dòng)制度等，在推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混改的同時(shí)，依法合理保護(hù)員工的持股利益，從而進(jìn)一步完善和發(fā)展員工持股制度。
[1] 詳見(jiàn)：《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》，載自《人民網(wǎng)》，http://finance.people.com.cn/n/2013/1115/c1004-23559387.html。
[2] 詳見(jiàn)：郭子麗、李碩《我國(guó)國(guó)有企業(yè)員工持股的歷史沿革探究》，載《國(guó)資縱橫》（2017.02）第4-8頁(yè)。
[3] 詳見(jiàn)：《首批10家央企員工持股試點(diǎn)企業(yè)都有誰(shuí)？》，載人民網(wǎng)，http://tj.people.com.cn/n2/2017/0712/c375366-30461411.html。
[4] 詳見(jiàn)：《上海地方國(guó)企2018年員工持股計(jì)劃非官方總結(jié)》，載搜狐網(wǎng)，https://www.sohu.com/a/281749334_100058260。
[5] 詳見(jiàn)： 深圳市人民政府國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)官網(wǎng)，http://gzw.sz.gov.cn/zwfw/cjwt/qt/index_5.htm。
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