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2020年5月30日，國務(wù)院國資委發(fā)布了《中央企業(yè)控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)工作指引》。這次出臺(tái)的《指引》細(xì)化完善了規(guī)程，提高了可操作性，預(yù)計(jì)將促進(jìn)更多的中央及地方國企實(shí)施股權(quán)激勵(lì)改革，推動(dòng)完善公司治理。
2006年，國資委先后發(fā)布了《國有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》（以下簡稱“《（境內(nèi)）試行辦法》”和《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》（以下簡稱“《（境外）試行辦法》”），本文將通過境內(nèi)境外試行辦法與《指引》 的對(duì)比，并結(jié)合《關(guān)于規(guī)范國有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問題的通知》，對(duì)《指引》的結(jié)構(gòu)與細(xì)節(jié)亮點(diǎn)進(jìn)行分析。
一、細(xì)化了股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施條件
相較于《（境內(nèi)）試行辦法》與《（境外）試行辦法》，《指引》在上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)應(yīng)當(dāng)具備的條件中增加了“健全與激勵(lì)機(jī)制對(duì)稱的經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)、信息披露、延期支付、追索扣回等約束機(jī)制”，以此來嚴(yán)格規(guī)范履職待遇、業(yè)務(wù)支出，嚴(yán)禁將公款用于個(gè)人支出，保障股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施。
二、完善了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃制定的要求
原《（境內(nèi)）試行辦法》與《（境外）試行辦法》并未對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃制定做出詳細(xì)合理的規(guī)定?！吨敢窂募?lì)方式、激勵(lì)對(duì)象、權(quán)益授予數(shù)量、行權(quán)價(jià)格和授予價(jià)格、有效期和時(shí)間安排、激勵(lì)收益等股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的六方面內(nèi)容依次進(jìn)行了內(nèi)涵要義、政策規(guī)定、操作規(guī)范等的詳細(xì)闡釋。
1、《指引》中明確指出，上市公司股權(quán)激勵(lì)方式包括股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票，以及法律法規(guī)允許的其他方式，并分別做出解釋。
2、《指引》明確了激勵(lì)對(duì)象的范圍，具體指出不得參加上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的人群，且增加了激勵(lì)對(duì)象參與計(jì)劃時(shí)的限制。
3、《指引》規(guī)定了權(quán)益授予數(shù)量的確定方式、總數(shù)限制以及不同情形下的比例限制。
4、股權(quán)激勵(lì)定價(jià)決定著激勵(lì)對(duì)象獲得股份的成本，從而影響激勵(lì)對(duì)象的參與意愿與未來的股份收益?！吨敢穼?duì)行權(quán)價(jià)格和授予價(jià)格的確定方法進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定，來避免股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)行時(shí)產(chǎn)生股份數(shù)量、價(jià)格、條件等等方面的分歧。
5、《指引》具體規(guī)定了計(jì)劃有效期和時(shí)間安排，并且按照不同的激勵(lì)方式對(duì)時(shí)間安排進(jìn)行了具體的區(qū)分與闡釋。
6、原試行辦法中，并沒有對(duì)激勵(lì)收益進(jìn)行任何的規(guī)定?！吨敢穼?duì)此進(jìn)行完善，規(guī)定了應(yīng)該根據(jù)附件1中有關(guān)參數(shù)選擇與計(jì)算原則來計(jì)算單位權(quán)益的公允價(jià)值，同時(shí)對(duì)授予數(shù)量和收益水平進(jìn)行了限制。
三、完善了股權(quán)激勵(lì)業(yè)績考核體系，科學(xué)設(shè)置業(yè)績指標(biāo)和水平
1、強(qiáng)化了公司業(yè)績考核?！吨敢诽岢鰳I(yè)績考核指標(biāo)應(yīng)包含三類考核標(biāo)準(zhǔn)：反映股東回報(bào)和公司價(jià)值創(chuàng)造等綜合性指標(biāo)，反映公司贏利能力及市場價(jià)值等成長性指標(biāo)，以及反映企業(yè)收益質(zhì)量的指標(biāo)。
2、健全了激勵(lì)對(duì)象績效考核評(píng)價(jià)。《指引》在上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的權(quán)益授予和生效環(huán)節(jié)均設(shè)置了應(yīng)達(dá)到的業(yè)績目標(biāo)，業(yè)績目標(biāo)的設(shè)定具有前瞻性和挑戰(zhàn)性，并切實(shí)以業(yè)績考核指標(biāo)完成情況作為股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的條件。
3、在科創(chuàng)板上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的考核方面，《指引》根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)的特點(diǎn)及成長規(guī)律等實(shí)際情況，分別確定了授予和行使的業(yè)績指標(biāo)及其目標(biāo)水平。
四、進(jìn)一步完善了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的管理規(guī)范
1、規(guī)范了股權(quán)激勵(lì)管理辦法，以業(yè)績考核指標(biāo)完成情況為基礎(chǔ)對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施動(dòng)態(tài)管理，并分別對(duì)權(quán)益授予和生效環(huán)節(jié)的業(yè)績考核評(píng)價(jià)體系進(jìn)行規(guī)范。
2、明確了責(zé)任追究情形及處理辦法，對(duì)于不同情形下激勵(lì)對(duì)象應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任進(jìn)行了規(guī)定。相較于原《（境內(nèi)）試行辦法》與《（境外）試行辦法》，《指引》增加了終止實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃與終止授予其新的權(quán)益的適用情形，并細(xì)化了不同情形下對(duì)于激勵(lì)對(duì)象具體追究的責(zé)任。例如，對(duì)違反國家有關(guān)法律法規(guī)、上市公司章程規(guī)定的激勵(lì)對(duì)象，原《（境內(nèi)）試行辦法》僅為“提出終止授予新的股權(quán)并取消其行權(quán)資格”，而《指引》將其完善為“提出終止授予其新的權(quán)益、取消其尚未行使權(quán)益的行使資格、追回已獲得的相關(guān)股權(quán)激勵(lì)收益，并依據(jù)法律及有關(guān)規(guī)定追究其相應(yīng)責(zé)任”。完善了責(zé)任追究機(jī)制，刺激董事、高級(jí)管理人員及管理、技術(shù)和業(yè)務(wù)骨干遵守法律法規(guī)，規(guī)范執(zhí)行國家政策。
3、增加了對(duì)于特殊情形的處理?！吨敢凡辉僮鞒觥耙婪ㄗ鞒鲂袡?quán)加速、終止等相應(yīng)規(guī)定”等模糊表述，規(guī)范了股權(quán)激勵(lì)對(duì)象調(diào)動(dòng)、退休、死亡、喪失民事行為能力時(shí)的處理方法，即授予的股權(quán)當(dāng)年已達(dá)到可行使時(shí)間限制和業(yè)績考核條件的，可行使的部分可在離職之日起的半年內(nèi)行使，尚未達(dá)到可行使時(shí)間限制和業(yè)績考核條件的不再行使。同時(shí)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象辭職、被解雇時(shí)，尚未行使的股權(quán)不再行使。
4、細(xì)化了財(cái)務(wù)處理和稅收規(guī)定，對(duì)于在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中相關(guān)信息的說明與披露作出要求，并規(guī)定了股權(quán)激勵(lì)對(duì)象應(yīng)該承擔(dān)的費(fèi)用與需繳納的個(gè)人所得稅。
五、詳細(xì)介紹股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施程序
。
《指引》重點(diǎn)著墨激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施程序，對(duì)各級(jí)國有股東的職責(zé)進(jìn)行歸納，對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的審議、申報(bào)、實(shí)施、撤銷、終止、重新申報(bào)等程序事項(xiàng)予以梳理，并重申監(jiān)督管理、信息披露等要求。
1、增加了對(duì)于計(jì)劃審議程序的規(guī)定，《指引》規(guī)定了董事會(huì)對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案所應(yīng)作出的審議內(nèi)容。
2、建立了上市公司國有控股股東與國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通協(xié)調(diào)機(jī)制。《指引》明確，上市公司國有控股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)審議之前，先與國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)，將股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案及相關(guān)申請(qǐng)文件按照公司治理和股權(quán)關(guān)系，報(bào)經(jīng)中央企業(yè)集團(tuán)公司審核同意、國資委批復(fù)后，提交上市公司股東大會(huì)審議。
3、規(guī)定了股權(quán)激勵(lì)實(shí)施工作方案的制定標(biāo)準(zhǔn)，《指引》規(guī)定其應(yīng)當(dāng)依據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃制定，確定本期擬授予的激勵(lì)對(duì)象名單、授予權(quán)益的數(shù)量、權(quán)益的行權(quán)（授予）價(jià)格、行使權(quán)益的時(shí)間安排及業(yè)績考核條件。
4、在監(jiān)督制度增加了社會(huì)公眾評(píng)審環(huán)節(jié)，建立了社會(huì)監(jiān)督機(jī)制?！吨敢芬?guī)定，上市公司董事會(huì)審議通過的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案除按證券監(jiān)管部門的要求予以公告外，同時(shí)還應(yīng)按照證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的要求予以公告，接受社會(huì)公眾的監(jiān)督和評(píng)議，此將成為審核股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、監(jiān)督股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的重要參考。
5、《指引》專設(shè)一節(jié)來規(guī)定信息披露和報(bào)告，強(qiáng)調(diào)了上市公司履行信息披露義務(wù)的重要性，規(guī)定上市公司應(yīng)該真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地公開披露股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。“信息披露和報(bào)告”規(guī)定的細(xì)化督促了上市公司將其自身的財(cái)務(wù)變化、經(jīng)營狀況等信息和資料向有關(guān)部門報(bào)告，并向社會(huì)公開或公告。此有利于投資者充分了解情況，保障了投資者的利益。
綜上所述，《指引》通過細(xì)化政策規(guī)定與完善操作層面的指導(dǎo)，有針對(duì)性地幫助企業(yè)在具體實(shí)踐操作上與政策規(guī)定良好對(duì)接，落實(shí)政策的指導(dǎo)作用。同時(shí)幫助中央企業(yè)更好地?fù)?dān)負(fù)起股權(quán)激勵(lì)主體責(zé)任，保障股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)行性，促進(jìn)央企股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，盡快完成推動(dòng)國有資產(chǎn)保值增值，國有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大的目標(biāo)。
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